Mémoires d'Actuariat
Levier d'action sur la solvabilité dans un contexte de rachat massif
Auteur(s) MESBAHI H.
Société Crédit Agricole Assurances
Année 2025
Confidentiel jusqu'au 27/06/2027
Résumé
Dans le contexte de hausse de taux, observé depuis fin 2021, le sous-module de rachat de la formule standard en Solvabilité 2 a fortement augmenté. Cette augmentation s’explique par un changement de sensibilité du module de rachat, passant d’un choc de rachat à la baisse à un choc de rachat massif. Cette situation est doublement pénalisante puisque non seulement elle vient gonfler le poids du SCR de souscription vie et de facto amplifier le SCR global, mais aussi réduire les fonds propres en rapport avec la hausse de la marge de risque. Afin de réduire les effets de la hausse du SCR de rachat massif, plusieurs leviers d’action ont été mis en place au sein de la compagnie étudiée. Pour les besoins du mémoire, deux seulement seront traités. Il s’agit de la souscription de mises en pension et le recours à un traité de réassurance de rachat massif. Si le premier levier est assimilé à une stratégie d’investissement à travers la gestion de la liquidité, le second, quant à lui, représente un transfert de risque. Ainsi, l’objectif principal du mémoire sera d’évaluer les éventuels impacts, intégrant ces leviers, sur la réduction des effets sur les exigences en capital, l’amélioration des fonds propres et par transitivité le renforcement du ratio de solvabilité. Mots clés : hausse de taux, Solvabilité II, rachat, rachat massif, SCR souscription vie, SCR, fonds propres, ratio de solvabilité
Abstract
In a context of rising interest rates, observed since the end of 2021, the lapse sub module of the standard formula under Solvency II has experienced a significant increase. This increase is explained by a change in the sensitivity of the lapse module, shifting from a down lapse shock to a mass lapse shock. This situation is two time disadvantageous, as it not only raises the life underwriting SCR, thus amplifying the global SCR but also decreases the eligible own funds due to the increase in risk margin. To mitigate the impact of the increase in mass lapse Solvency Capital Requirement, several strategies have been implemented within the company under study. For the purpose of this thesis, only two specific strategies will be discussed. The subscription of Repo agreements and the use of reinsurance treaty for mass lapse. While the first strategy is seen as an investment approach through liquidity management, the second strategy is a risk transfer mechanism. The primary objective of this thesis is to evaluate the potential impact of these strategies on reducing the effects on capital requirement, improving the eligible own funds, and, by extension, strengthening the solvency ratio. Keywords : interest rate increase, Solvency II, lapse, mass lapse, life underwriting SCR, Solvency Capital Requirement (SCR), Own Funds, Solvency ratio
Auteur(s) MESBAHI H.
Société Crédit Agricole Assurances
Année 2025
Confidentiel jusqu'au 27/06/2027
Résumé
Dans le contexte de hausse de taux, observé depuis fin 2021, le sous-module de rachat de la formule standard en Solvabilité 2 a fortement augmenté. Cette augmentation s’explique par un changement de sensibilité du module de rachat, passant d’un choc de rachat à la baisse à un choc de rachat massif. Cette situation est doublement pénalisante puisque non seulement elle vient gonfler le poids du SCR de souscription vie et de facto amplifier le SCR global, mais aussi réduire les fonds propres en rapport avec la hausse de la marge de risque. Afin de réduire les effets de la hausse du SCR de rachat massif, plusieurs leviers d’action ont été mis en place au sein de la compagnie étudiée. Pour les besoins du mémoire, deux seulement seront traités. Il s’agit de la souscription de mises en pension et le recours à un traité de réassurance de rachat massif. Si le premier levier est assimilé à une stratégie d’investissement à travers la gestion de la liquidité, le second, quant à lui, représente un transfert de risque. Ainsi, l’objectif principal du mémoire sera d’évaluer les éventuels impacts, intégrant ces leviers, sur la réduction des effets sur les exigences en capital, l’amélioration des fonds propres et par transitivité le renforcement du ratio de solvabilité. Mots clés : hausse de taux, Solvabilité II, rachat, rachat massif, SCR souscription vie, SCR, fonds propres, ratio de solvabilité
Abstract
In a context of rising interest rates, observed since the end of 2021, the lapse sub module of the standard formula under Solvency II has experienced a significant increase. This increase is explained by a change in the sensitivity of the lapse module, shifting from a down lapse shock to a mass lapse shock. This situation is two time disadvantageous, as it not only raises the life underwriting SCR, thus amplifying the global SCR but also decreases the eligible own funds due to the increase in risk margin. To mitigate the impact of the increase in mass lapse Solvency Capital Requirement, several strategies have been implemented within the company under study. For the purpose of this thesis, only two specific strategies will be discussed. The subscription of Repo agreements and the use of reinsurance treaty for mass lapse. While the first strategy is seen as an investment approach through liquidity management, the second strategy is a risk transfer mechanism. The primary objective of this thesis is to evaluate the potential impact of these strategies on reducing the effects on capital requirement, improving the eligible own funds, and, by extension, strengthening the solvency ratio. Keywords : interest rate increase, Solvency II, lapse, mass lapse, life underwriting SCR, Solvency Capital Requirement (SCR), Own Funds, Solvency ratio
