Mémoires d'Actuariat
Revue de Solvabilité 2 : Courbe des taux, correction pour volatilité, marge de risque, ajustement symétrique, investissement LTE
Auteur(s) CARUSO O.
Société EIOPA
Année 2023
Résumé
Mots clés : Solvabilité 2, revue 2020, extrapolation de la courbe des taux d’intérêt sans risque pertinents, dernier point liquide Le marché européen des services d‘assurances est régi par la Directive Solvabilité 2. Une révision de ses dispositions a débuté en 2020, par initiative de la Commission Européenne. Celle‐ci a mandaté l’Autorité Européenne des Assurances et des Pensions Professionnelles (EIOPA) à pourvoir un conseil technique, accompagné d’une étude d’impact. Ce mémoire examine plusieurs dispositions de la Directive Solvabilité 2, en particulier celle relative à l'extrapolation de la courbe des taux d'intérêt sans risque pertinents. Ce mémoire analyse le fonctionnement de ces dispositions depuis leur entrée en vigueur en 2016. Il présente différents ajustements proposés pour chacune de ces dispositions, la sélection retenue pour la revue 2020 de la Directive Solvabilité 2, les raisons qui la motivent et son impact sur un échantillon représentatif du marché dans l'Espace économique européen. Les ajustements proposés sont : (i) de prendre en compte les taux DLT après le début de l’extrapolation; (ii) de réduire la surcompensation, de mieux estimer la proportion des écarts de taux et de prendre en compte le niveau d’illiquidité des passifs dans la correction pour volatilité; (iii) de prendre en compte la dépendance temporelle des risques dans la marge de risque; (iv) d’augmenter le corridor de l’ajustement symétrique; et (v) de clarifier les critères d’application pour les investissements en capital à long terme.
Abstract
Keywords: Solvency 2, 2020 review, extrapolation of the relevant risk‐free interest rate term structure, last liquid point The European insurance services market is governed by the Solvency 2 Directive. A review of its provisions started in 2020, on the initiative of the European Commission. The European Commission has mandated the European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA) to provide technical advice, together with an impact assessment. This brief examines several provisions of the Solvency 2 Directive, in particular the provision on extrapolation of the relevant risk‐free interest rate curve. The brief analyses the operation of these provisions since their entry into force in 2016. It presents the different adjustments proposed for each of these provisions, the selection made for the 2020 review of the Solvency 2 Directive, the rationale behind it, and its impact on a representative sample of the market in the European Economic Area. The proposed adjustments are : (i) to consider the DLT rates after the start of extrapolation; (ii) to reduce the overcompensation, to better estimate the proportion of rate spreads and to consider the level of illiquidity of liabilities; (iii) to consider the time dependence of risks in the risk margin; (iv) to increase the symmetric adjustment corridor; and (v) to clarify the application criteria for long term equity investments
Mémoire complet
Auteur(s) CARUSO O.
Société EIOPA
Année 2023
Résumé
Mots clés : Solvabilité 2, revue 2020, extrapolation de la courbe des taux d’intérêt sans risque pertinents, dernier point liquide Le marché européen des services d‘assurances est régi par la Directive Solvabilité 2. Une révision de ses dispositions a débuté en 2020, par initiative de la Commission Européenne. Celle‐ci a mandaté l’Autorité Européenne des Assurances et des Pensions Professionnelles (EIOPA) à pourvoir un conseil technique, accompagné d’une étude d’impact. Ce mémoire examine plusieurs dispositions de la Directive Solvabilité 2, en particulier celle relative à l'extrapolation de la courbe des taux d'intérêt sans risque pertinents. Ce mémoire analyse le fonctionnement de ces dispositions depuis leur entrée en vigueur en 2016. Il présente différents ajustements proposés pour chacune de ces dispositions, la sélection retenue pour la revue 2020 de la Directive Solvabilité 2, les raisons qui la motivent et son impact sur un échantillon représentatif du marché dans l'Espace économique européen. Les ajustements proposés sont : (i) de prendre en compte les taux DLT après le début de l’extrapolation; (ii) de réduire la surcompensation, de mieux estimer la proportion des écarts de taux et de prendre en compte le niveau d’illiquidité des passifs dans la correction pour volatilité; (iii) de prendre en compte la dépendance temporelle des risques dans la marge de risque; (iv) d’augmenter le corridor de l’ajustement symétrique; et (v) de clarifier les critères d’application pour les investissements en capital à long terme.
Abstract
Keywords: Solvency 2, 2020 review, extrapolation of the relevant risk‐free interest rate term structure, last liquid point The European insurance services market is governed by the Solvency 2 Directive. A review of its provisions started in 2020, on the initiative of the European Commission. The European Commission has mandated the European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA) to provide technical advice, together with an impact assessment. This brief examines several provisions of the Solvency 2 Directive, in particular the provision on extrapolation of the relevant risk‐free interest rate curve. The brief analyses the operation of these provisions since their entry into force in 2016. It presents the different adjustments proposed for each of these provisions, the selection made for the 2020 review of the Solvency 2 Directive, the rationale behind it, and its impact on a representative sample of the market in the European Economic Area. The proposed adjustments are : (i) to consider the DLT rates after the start of extrapolation; (ii) to reduce the overcompensation, to better estimate the proportion of rate spreads and to consider the level of illiquidity of liabilities; (iii) to consider the time dependence of risks in the risk margin; (iv) to increase the symmetric adjustment corridor; and (v) to clarify the application criteria for long term equity investments
Mémoire complet
